东吴证券：予以德方纳米买入评级

东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,孙瀚博近期对德方纳米进行接洽并发布了接洽论说《2024年三季报事迹点评：碳酸锂跌价事迹承压，加工费已触底》，本论说对德方纳米给出买入评级，刻下股价为39.22元。

　　德方纳米(300769)　　投资重点　　Q3事迹适合预期。24Q3收入22亿元，同环比-60%/-11%，归母净利润-3亿元，同环比-741%/+8%，毛利率-5%，环-1.6pct。Q1-3收入65亿元，同比-54%，归母净利润-8亿元，同比+18%。　　Q3铁锂产线满产、锰铁锂产线静待放量。咱们展望公司Q1-3出货16.8万吨，其中Q3出货6.2万吨，环比微增，对应权柄出货5万吨+。公司刻下26.5万吨铁锂产能满产，锰铁锂转固4万吨产线，产能爬坡中，Q4全体需求咱们展望稳中有升，24全年总体出货咱们展望达23万吨，同增7%。公司加大新址品想象，DY12居品咱们展望压实密度达2.6g/cm3掌握，已驱动徐徐放量，后续高压实密度居品销量占比展望进一步普及。　　Q3受碳酸锂影响仍有吃亏、刻下加工费已触底。Q3单价咱们展望4万元/吨，环比下滑12%，单吨毛利-0.18万元，较Q2吃亏扩大28%，单吨净利-0.64万元，锂价波动合手续影响公司单元盈利。咱们判断刻下铁锂加工费已触底，碳酸锂价钱融会后公司单元盈利有望徐徐规复，25年行业产能出清，重叠高端居品占比普及，龙头单元净利有望扭亏，且补锂剂刻下5000吨产能投产爬坡中，后续有望增重利润。　　Q3用度结果精采、在手现款充裕。24Q1-3时分用度5.8亿元，同比-42%，单吨用度0.35万元/吨，其中Q3时分用度1.5亿元，环比-21%，单吨用度0.24万元/吨。Q3末存货10亿元，较Q2末环增14%。Q3计议净现款流1.8亿元，成本开支0.48亿元，后续新增产能扩产放缓；Q3末在建工程27亿，较Q2末略降，Q3末账面现款为27亿元。　　投资提议：酌量下半年行业加工费小幅下落，咱们下调公司2024-2026年归母净利预期至-9/0.6/4.8亿元（原预期-7/2/6亿元），同比+44%/106%/729%，2025-2026年对应PE为190/23倍，周期底部公司事迹承压，但公司动作铁锂龙头，永远仍具备竞争力，保管“买入”评级。　　风险提醒：原材料价钱波动超阛阓预期，电动车销量不足阛阓预期。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据推测，国联证券贺朝日接洽员团队对该股接洽较为深远，近三年预测准确度均值为72.17%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.07亿，凭据现价换算的预测PE为56.03。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增合手评级3家；夙昔90天内机构磋商均价为29.7。

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