西南证券：赐与东亚机械买入评级，经营价位13.14元

西南证券股份有限公司邰桂龙,周鑫雨近期对东亚机械进行盘问并发布了盘问敷陈《永磁螺杆机寰宇首先，突显成长性》，本敷陈对东亚机械给出买入评级，觉得其经营价位为13.14元，现时股价为10.69元，预期上升幅度为22.92%。

　　东亚机械(301028)　　投资重点　　保举逻辑：1）空压机为通用机械，阛阓鸿沟约600亿元，其中螺杆空压机产量50-60万台/年，对应150亿元傍边的阛阓空间，公司螺杆空压机营收市占率不足5%，栽植空间大。2）空压机行业阛阓贴近度低，异日有望向头部企业贴近。无油螺杆机、离心计等高端产物国产化率不足10%，国产替代空间大。3）公司自主研发螺杆主机，永磁螺杆机领域占据寰宇首先地位，迟缓栽植市占率。2019-2023年营收CAGR为11%，归母净利润CAGR为12%，高于行业4%的增速。螺杆机毛利率30%以上，高于行业平均。　　空压机为通用机械，阛阓鸿沟约600亿元，高效节能为行业发展趋势。空压机压缩机属于通用确立，无为愚弄于机械制造、石化化工、矿山冶金、纺织服装、医疗、食物、水泥、浑水贬责、电力行业等领域，其中螺杆空压机为空压机的病笃细分品类。我国空压机阛阓鸿沟由2016年的491.7亿元增长至2021年的605.5亿元，CAGR为4.3%，其中螺杆空压机产量50-60万台/年，若是按照均价2.5万元/台进行测算，对应150亿元的阛阓空间。空压机耗电量约占大型工业确立（如风机、水泵、汽锅等）总耗电量的15%，占寰宇发电总量的9%傍边。跟着节能减排计策的纵欲鼓励，空压机下搭客户关于能效条目越来越高。节能空压机体现的能耗上风和限制上风露出，需求处于快速上升期。　　空压机行业竞争模式散播，无油螺杆、离心计等高端产物国产替代空间大。空压机行业阛阓贴近度低，以阿特拉斯、英格索兰为代表的海外品牌在高端阛阓占据主要份额；东亚机械等自主掌捏螺杆机研发、分娩时候的国内优质企业占据中高端阛阓，具备资本和价钱上风；低端阛阓产物同质化进度高，竞争横暴。无油螺杆机压缩后的气体不含油，不错餍足食物、医疗、电子、半导体等对空气洁净度有严苛条目行业的需求；离心式空压机的排气量、排气压力相配范围均较大，主要愚弄在电子、钢铁、石油化学、造船、电力及汽车等大型制造领域。无油螺杆机、离心计等高端产物国产化率不足10%，国产替代空间大。　　公司永磁螺杆机时候首先，迟缓栽植国内市占率。螺杆主机是螺杆空压机中枢部件，其性能获胜决定了整机的性能水和善产物性量。公司自主研发螺杆主机，掌捏60余种型线设想，旗劣品牌“捷豹JAGUAR”空压机，在永磁螺杆机领域终年占据寰宇首先地位，2018至2021年流畅四年工信部“能效之星”排行榜首。2019-2023年营收CAGR为11%，归母净利润CAGR为12%，高于行业4%的增速。螺杆机毛利率30%以上，高于行业平均。公司蔓延高端产物线，真空泵、无油螺杆机渐渐酿成销售，并完成离心式压缩机开垦，异日加速推向阛阓。公司当今产能6-7万台，可转债技俩达产后将栽植至10万台。和阿特拉斯对比看，阿特拉斯值得学习的发展神色包括：收购完结多品牌运作、深爱时候翻新和处事、无间股权激发等，当今东亚机械营收鸿沟较小，然则相似深爱时候以及中枢东说念主员的激发，在外延并购发展以及处事收入方面仍有杰出空间。　　盈利预测与投资提议。瞻望2024-2026年归母净利润分离为2.3、2.8、3.4亿元，对应PE分离为18、15、12X，异日三年公司营复兴合增长率为22%，归母净利润复合增长率为28%，权贵优于行业。赐与公司2025年18倍PE，对应经营价13.14元，初度隐匿，赐与“买入”评级。　　风险教唆：固定金钱投资放缓导致需求增速放缓风险、阛阓竞争加重的风险、原材料价钱波动的风险、新产物拓展不足预期的风险。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据狡计，太平洋刘国清盘问员团队对该股盘问较为潜入，近三年预测准确度均值为62.39%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.59亿，把柄现价换算的预测PE为15.78。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。

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