减肥少壮“吃”中药，高元坤把老字号注入科源制药

文/瑞财经 程孟瑶

国庆长假后的第一个往翌日，“减肥少壮”科源制药（301281.SZ）发布公告称，正辩论以刊行股份等情状购，从股东手中购买“老字号”中药企业——山东宏济堂制药集团股份有限公司（简称：宏济堂）的适度权，并召募配套资金。

股权穿深刻馅，力诺投资、力诺集团，宏济堂、科源制药本色适度东说念主同为高元坤，本次重组属于归并实控东说念主下，“左手倒右手”的关联走动。

因辩论重组事项，科源制药的股票2024年10月8日开市早先始停牌。10月22日复牌后纠合两个往翌日涨停，截止2024年10月23日收盘，报35.05元/股，市值37.96亿元。较客岁8月14日63.69元/股的高位，跌去45%。

科源制药示意，本次走动尚处于辩论阶段，科源制药正与宏济堂各股东筹商，最终走动对方以洽谈的情况为准。

10月21日晚间，科源制药发布《关联走动预案》，公司拟向控股股东力诺投资控股集团有限公司（下称“力诺投资”）、波折控股股东力诺集团股份有限公司（下称“力诺集团”）等39名走动对方刊行股份及支付现款购买其持有的山东宏济堂制药集团股份有限公司（下称“宏济堂”）99.42%股权。

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百年宏济堂弧线上市

科源制药和宏济堂为昆季公司，两者的背后均站着济南富豪高元坤旗下的“力诺系”。

股权层面，两者的控股股东力诺投资控股集团有限公司（简称：力诺投资），为力诺集团股份有限公司（简称：力诺集团）旗下企业。当今，力诺投资径直持有科源制药34.39%股份，持有宏济堂41.76%股份。力诺集团的掌舵东说念主高元坤，同期为科源制药、宏济堂的实控东说念主。2018年，高元坤曾以72.45亿的身价二次登顶济南首富。

力诺集团是山东省著名民营企业，建设于1994年，旗下业务包括以宏济堂、科源制药、力诺制药构成大健康产业；以力诺瑞特、力诺阳光、力诺电力构成新动力产业。以及以力诺特玻、武汉双虎构成新材料产业。当今手捏科源制药（301281.SZ）和力诺特玻（301188.SZ）两家创业板上市公司。

本色上，力诺集团曾经鞭策宏济堂的颓落上市，但程度并不堪利，装入科源制药谋求弧线上市，看似令东说念主有时，但又介意义之中。

2016年，科源制药和宏济堂曾划分凯旋挂牌新三板，接踵摘牌后，2019年底力诺集团又策动借壳ST亚星（600319.SH），将科源制药与宏济堂系数股权“打包”进亚星化学兑现弧线上市，然而由于走动各方对该次重组的走动价钱、功绩承诺及赔偿等中枢事项未能达成一致，最终上述走动折戟。上交所还对这次走动下提问询函忽视28个问题，对主见金财帛务真确性和合感性忽视质疑。

随后，科源制药和宏济堂各自启动IPO程度重返成本市集。恶果来看，科源制药在列队22个月后，于2023年4月登陆创业板。宏济堂两次启动IPO交流尝试上市，但均未能遂愿。

手脚中医药老字号，宏济堂是国内著名的阿胶居品坐褥企业。独创于1907年，迄今已有一百多年的历史。2008年，高元坤将其收编，当今力诺投资和力诺集团悉数持有宏济堂39.68%的股份，为控股股东。

宏济堂与北京同仁堂一脉两支，是我国著名的中药制药企业集团，主要从事麝香酮、中成药、蒙脱石原料药和阿胶等中药、保健品的研发、坐褥与销售，其营收主要靠阿胶居品。

米内网数据露馅，2024年一季度，在中国零卖药店的补气补血类中成药市蚁合，宏济堂销售额位居第三，仅次于东阿阿胶（000423.SZ）、山东福牌阿胶股份有限公司。

固然销售功绩可以，但市集践诺是，联系于生物制药企业，成本关于纯中药企业的酷爱并不算高，上市中药企业也靠近着渔利下滑风险。本年上半年，在同花顺A股中药板块72家上市企业中，只好22家企业交易收入同比增长，17家企业归母净利润降幅起初50%。

与此同期，本年以来部分中药材价钱看护高价位，中药企业也承受着成本压力。中药材寰球网发布的数据露馅，为止9月16日，白术、栀子、雄黄等多个品种年涨幅超100%。这也促使着中药行业的并购整合，兑现产业升级。

比如天士力（600535.SH）就在本年8月4日与华润三九签署了并购契约，将28%的股份转让给了华润三九，走动完成后华润三九成为天士力的控股股东，中国华润将成为天士力的本色适度东说念主。

财务数据露馅，本年上半年，天士力兑现交易收入43.72亿元，对应归母净利润6.58亿元，归母净利润行业排行第八。

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昆季抱团取暖

上市公司归并本色适度东说念主下的并购重组自得较为常见。

科源制药称，本次走动中，力诺投资、力诺集团得意对宏济堂这次重组执行已矣后的三年的功绩兑现情况作出筹商承诺，并承诺在不成完成承诺之功绩时对公司进行赔偿。

wind平台，宏济堂的最新财务数据停在2019年，2017年-2019年，宏济堂的交易收入划分为4.89亿元、5.15亿元、4.67亿元，对应归母净利润2010.54万元、4635.43万元、8386.15万元。2019年营收同比下落9.37%，归母净利润增速从130.56%放缓至80.91%。

同期，科源制药交易收入划分为2.39亿元、2.17亿元、3.11亿元，归母净利润4602.01万元、1990.66万元、3014.55万元。相较之下，宏济堂的功绩阐发更为优秀。

技能快进到1年半前，2023年4月4日，科源制药超募4.15亿元凯旋登陆创业板，刊行价44.18元/股，一时风头无两。

固然首日破发，股价跌去12.3%，但很快因减肥药和抑郁药想法受到成本追捧，在8月走出一波高涨行情，4个往翌日内累涨超100%。

吃到一波减肥想法红利，10月12日晚，科源制药发布股票异动公告，示意公司居品盐酸二甲双胍片符合症为调解2型糖尿病，为降糖类药品，不波及痴肥符合症，且当今莫得波及减肥功效居品的收入。其股价也初始下行，一度跌至18.52元/股的历史最低位。

股价承压的同期，科源制药存在功绩下滑的压力。

从业务上看，科源制药专注于化学原料药偏激制剂居品的研发、坐褥和销售，涵盖降糖类、麻醉类、心血管类及精神类等多个调解鸿沟，与宏济堂有着显豁区别。

2020年-2022年，科源制药的营收增速划分为18.02%、14.67%、5.22%，对应归母净利润同比划分增长127.73%、13.87%、16.77%。

2023年上市后第一个好意思满财年，科源制药兑现营收4.48亿元，同比微增1.07%，增速进一步放缓；兑现归母净利润7703.94万元，同比减少15.6%，为近5年来初度下滑。

本年上半年，科源制药兑现营收2.37亿元，同比增长5.64%；兑现归母净利润约3609.11万元，同比减少29.52%。

科源制药也试图通过收并购增健硕力擢升竞争力。

除了该笔并购，2023年11月初，上市仅7个月的科源制药，以自有资金1.8亿元购买王春鹏、陈鹏、豪放成本、北京兴星、国科开拔、青岛平静、宁波万乘持有的北京诺康达医药科技股份有限公司（简称：诺康达）12%股份，成为第二大股东。

公开信息露馅，诺康达曾在2022年闯关创业板，2023年7月被上市委否决。

筹商公司：科源制药sz301281