信达证券：给以甘源食物买入评级

信达证券股份有限公司程丽丽近期对甘源食物进行盘考并发布了盘考陈说《规画朝上，事迹显韧性》，本陈说对甘源食物给出买入评级，现时股价为70.2元。

　　甘源食物(002991)　　事件：2024年Q1-3达成营业总收入16.06亿元，同比+22.23%；达成归母净利润2.77亿元，同比+29.48%；达成扣非归母净利润2.48亿元，同比+32.10%。其中单Q3达成营业总收入5.63亿元，同比+15.58%；达成归母净利润1.11亿元，同比+17.10%；达成扣非归母净利润1.03亿元，同比+22.26%。　　点评：　　量贩零食、外洋渠说念推崇亮眼，鼓励Q3达成双位数收入增长。不同渠说念来看，传统经销渠说念Q3环比改善；公司近期在会员店上新自主孤苦品牌的翡翠豆，高端会员店后续有望加快增长；电买卖务前三季度链接进行团队的搭建和居品体系的梳理，为春节旺季作念积极准备；公司积极拥抱零食量贩渠说念，加快培植末端浸透率，咱们掂量Q3公司在该渠说念达成快速增长；公司居品与外洋市集契合度高，推崇亮眼，孝顺收入增量。　　毛销差环比培植，24Q3盈利智力推崇亮眼。24Q3公司达成毛利率36.8%，同比-0.74pct，主要系渠说念结构的影响。24Q3销售用度率为11.4%，同比+1.5pct，主要系销售团队东说念主员的补充以及线上促销用度参加有所增长。24Q3毛销差为25.4%，环比+4.6pct，毛销差环比推崇亮眼，标明公司手脚坚果炒货龙头的竞争上风。24Q3惩处用度率为3.7%，同比+0.3pct，惩处用度率全体较为慎重。收获于母公司2023年度末获取高新时候企业认定，24Q3所得税率为15.5%，所得税率同比下落7.8pct，关于全体盈利智力培植有彰着孝顺。对应24Q3归母净利率为19.7%，同比+0.3pct。　　盈利预测与投资评级：公司为典型的居品型公司，10月份翡翠豆居品进入会员店渠说念标明公司捏续的强居品更动智力，Q3事迹标明公司手脚居品型公司的规画韧性。往后瞻望，咱们觉得公司国表里渠说念浸透率均有培植空间，朝上发展趋势不变。外洋渠说念本年捏续推崇较好，有望捏续翻开新市集空间。国内下千里市集浸透率仍有培植空间，公司通过积极拥抱量贩渠说念有望加快下千里市集的设备带来市占率的培植，品类红利不绝。咱们掂量24-26年每股收益区别为4.27、4.98、5.70元，看护对公司的“买入”评级。　　风险身分：原材料价钱波动风险、口味型坚果行业竞争加重、量贩零食渠说念进展不足预期、食物安全问题。

本站数据中心笔据近三年发布的研报数据诡计，耿直证券王泽华盘考员团队对该股盘考较为深切，近三年预测准确度均值为73.91%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.94亿，笔据现价换算的预测PE为16.6。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级22家，增捏评级4家；夙昔90天内机构规画均价为86.51。

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